逢低吸纳亚洲金融类股正当其时Now's A Good Time For Financial Firms那些想要从全球市场的动荡中获益的投资者或许会将目光转向亚洲，由于市场对美国及欧洲信贷危机蔓延的担心紧急打击了当地部分金融机构的股价，但事实上它们与信贷危机的瓜葛可谓微不足道。剖析师及投资者表示，台湾的保险业及新加坡的银行业可能蕴含着最好的买进机会。虽然台湾的新光金融控股股份公司、国泰金融控股公司 与新加坡的星展集团、华侨银行等金融机构表示它们对美国的次级抵押贷款及有关信贷商品有所涉足，但上述剖析师和投资者指出，这类金融机构在该范围中投资规模有限，不足以成为这类机构的股价近期下跌超越10%的原因，尤其是在它们自己的核心业务表现强劲的背景下。惠誉国际评级驻香港的金融机构业务高级主管彼得?特巴特表示，投资者多少正处在惊恐当中，可能过度推低了某些金融机构的股价，市场最后会意识到有关损失并不是那样紧急，这类股票的价格有望展开大幅反弹。不断加剧的美国次级抵押贷款违约情况是目前风波的根源所在。近几年来，面向信用纪录相对较差的借款人发放的次级抵押贷款大幅增长，此类贷款一般在经过打包后成为资产抵押证券，然后拆分、供应给对冲基金、保险公司和其他投资者。因为市场担忧部分此类投资难逃价值缩水的霉运，澳大利亚和欧洲的一些金融机构已经遭到了牵连。上周美国股市也在这种担心情绪的冲击下表现黯淡，上周五道琼斯工业股票平均价格指数收盘下跌0.23%。目前的抛售风潮将止于何时、殃及范围会有多广依旧无从知道，这令每个机会性买盘都不可防止地充满了风险。在过去几周中，剖析师一直在努力从亚洲金融机构采集有关信息，以此知道它们在此类问题投资中到底牵涉多深。现在来看，剖析师就此次风波对亚洲金融机构的冲击所作出的评估是不是准确取决于后者在披露数据方面的透明度。不过总的来讲，亚洲在此次危机中所受牵连甚小。马来西亚和泰国几乎置身于美国次级证券市场以外。印度的法律不允许该国的银行及保险公司将资金投注于国外市场，所以它们也基本上与此次风波绝缘。据信内地和日本的大型银行对次级抵押贷款市场的投资规模也很有限。花旗集团驻香港的剖析师余丽明在8月6日的一份研究报告中指出，台湾新光金控曾将约10亿USD投资于债权抵押证券商品，占其总投资规模的3%；CDO是由债券、贷款及其他资产担保的证券，有时次级抵押贷款也在担保品之列。另一家规模较大的金融机构国泰金控在CDO商品中投资了约6亿新元（约合3.95亿USD），占其总投资的1%。依据监管部门的规定，台湾的保险企业只能在高评级、违约风险最低的范围中进行投资，所以剖析师觉得这类公司并不会在目前危机中遭到严重干扰。不过，这类企业的股票却遭遇了沉重打击。新光金控今年的累计涨幅一度超越了20%，并于7月16日涨至新台币43.80元的盘中高点，创下52周新高，但该股随后狂跌了近20%，上周五新光金控收于新台币35.25元（合1.07USD），较7月16日的收盘价重挫14%。里昂证券亚太区市场的剖析师布鲁斯?沃登将新光金控评级为买进，并将它目的价定为新台币36.80元，理由是该企业的财富管理及新兴业务均产生了可观盈利。无独有偶，国泰金控的股票从7月16日起也急挫了12%。高盛亚洲的剖析师Vincent Chang在8月2日的一份研究报告中指出，国泰金控在美国次级抵押贷款有关范围中的投资不过占其总投资规模的0.1%。余丽明指出，在新加坡三大银行中，星展集团在次级抵押贷款市场中牵连最深，该行在CDO商品中共投资了8.5亿USD，其中有22%是资产担保债券，这当中包含了一部分美国次级抵押资产。华侨银行在抵押担保证券、CDO及次级抵押贷款范围中的投资约有6亿USD。据剖析师称，在新加坡银行业排位第三的大华银行并未直接在次级抵押市场中进行投资。虽然上述三家银行所公布的第二财政季度营业额均好于预期，但从7月中旬以来，星展集团股票的累计跌幅已经超越了11%，华侨银行的股票下挫了10%，大华银行股票的跌幅也超越了8%。新加坡资产管理及对冲基金公司Opes Prime Asset Management的首席实行长杰伊?莫格指出，这类银行的基本面原因相当强劲，市场应该将它股票目前的疲弱表现视为买进的良机。该公司旗下的对冲基金持有数家新加坡银行的股票，而且莫格表示他正在考虑追加投资。但也有一些剖析师建议大家对次级抵押贷款市场危机可能给亚洲导致的影响不要过于乐观。瑞士信贷的亚洲银行业剖析师桑贾伊?贾殷表示，世界范围内大部分银行都声称它们在次级抵押贷款市场中的投资有限。他指出，除非投资者明确预见到次级抵押贷款市场危机将止步于什么地方、而且觉得有关问题都得到知道决，不然股市仍将维持动荡。韩国银行在亚洲率先公布了它们在次级抵押贷款市场中的投资状况。据剖析师称，Woori Finance Holdings旗下的友利银行投资规模最大，在该行4.9亿USD的CDO投资中有1.2亿USD与次级抵押贷款有关。虽然这与友利银行2,000亿USD的总资产相比只占非常小的一部分，但该股从7月中旬以来已经累计下跌了9%。韩国政府上周五公布的数据显示，韩国金融机构在美国次级抵押贷款市场中投资了约2.4亿USD，在与美国抵押市场有关的CDO商品中投资约8亿USD。高盛的剖析师罗伊?拉莫斯在8月6日的一份报告中指出，对亚洲而言，次级抵押贷款市场的风波值得担忧，但不需要恐慌，由于这毕竟只不过美国信贷市场的问题，而不是这类亚洲金融机构自己的核心业务出现了紧急滑坡。UBS Securities驻东京的信贷剖析师纳娜?乙树表示，在日本这个亚洲数家最大的金融机构所在地，排名前九位的银行总共仅仅将略多于1万亿日圆、约合84亿USD的资金投资于以次级抵押贷款作担保的金融商品之中，其规模占上述机构总资产的比重极小。因为日本银行业的投资重点是次级市场中水平较高的资产，因此乙树预计此次风波可能带来的潜在损失乃至对总体营业额的影响都将很有限。Mitsubishi UFJ Financial Group、Mizuho Financial Group及三井住友金融集团这三家日本最大的银行均表示在4月至6月的财政季度中，次级抵押贷款市场危机并未对其盈利构成冲击。余丽明指出，香港及内地的银行及保险公司在CDO商品、及以资产及抵押为担保的证券市场中仅有少量投资；而且其中多数均享有最高的信用评级，所以它们的损失应该很有限。当然，假如美国次级抵押贷款市场的危机徘徊不去，并促进金融机构对贷款全方位重新定价，那样即使较高评级的投资也在劫难逃。若果真这样，投资者将开始担忧，即使最高评级的证券可能也不会像他们所以为的那样安全，此时他们的抛盘必然推进保险及银行类股大幅走低。剖析师表示，就现在看来这一天应该不会真的到来。特巴特表示，眼下并没哪家银行由于在次级抵押贷款市场中泥足深陷而马上被下调评级；他觉得次级抵押贷款危机对亚洲的影响相当温和。
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